II. お金の知恵

1) お金を運用する目的　〜「守る」と「ふやす」

• お金を運用する目的は、価値を「守る」ことと、お金を「ふやす」ことが考えられます。

価値を「守る」

• 働いて価値を提供し、お金を得て、お金を貯めるのは、基本的には何かに使うためです。たとえば、老後に備えてお金を貯めるのは、老後に使うことを想定しています。このため、使うまでの間、働いて得た価値を「守る」（保つ）必要があります。

  • 「老後のためのお金」について、たとえば「ふやそう」とするあまり、無理な運用をして失敗し、「減らしてしまった」場合、働いて得た価値を「守る」ことができず、老後のプランに支障が出ます。

  • 逆に、「老後のためのお金」について、「安全性」を重視するあまり、たとえばインフレが進む中で現金と普通預金だけにお金を置いておくと、実質的な価値（実質購買力）が減少します（コラム12参照）。この場合も働いて得た価値を「守る」ことができず、老後のプランに支障が出ます。
    コラム12預金の「安全性」

お金を「ふやす」

• 働いて得るお金だけで、将来お金が不足しない場合は問題ありません。しかし、将来、お金が不足しそうな場合はどうでしょうか。

• 人生には、大きな支出だけでも億円レベルのお金がかかります（コラム3）。このため、収入が非常に多い場合を除いて、お金を「ふやす」こともテーマとなります。
  コラム3人生には、大きな支出だけでも億円レベルのお金がかかる

• たとえばお金を安全な資産に置いておくだけでは老後のお金が不足しそうな場合には、リスクをとれる範囲内で（コラム10参照）、「ふやす」ことも考える必要があります。
  コラム10「リスク許容度」

「守る」ことと「ふやす」こと

• 働いて得た価値を「守る」ことと、お金を「ふやす」ことは、ともに重要な目的です。「守りつつ、ふやす」ことを考える必要があります。

• お金を運用する場合には、「いま自分が行おうとしている運用は、2つの目的に照らしてどのような意味を持つのか」、と常に考えながら行う必要があります。

2) お金の運用をはじめる前に知っておくべき知恵

リスクとリターンの関係

• お金を運用するとき、「リスクとリターンの関係」を理解しておくことが必要です。

• 「リターン」とは、お金を運用した結果、得られるもののことです。利益が得られることもあれば、損失が出ることもあります。

• ここでの「リスク」とは、このようなリターン（利益や損失）の不確実性の大きさのことです。

• リスクとリターンの間には、一般に、以下の関係があるとされます。

• リスクとリターンの関係を、図に描くと、以下の“イメージ”です。

• • 上図は、実際に観察される関係を、大幅に単純化して示したものです。総じて低いリスクと低いリターン、高いリスクと高いリターンが結びつく「比例的」な関係がみられます（図の「リターンの平均」線）。

  • しかし、リターン（利益や損失）のばらつきは大きく、とくにリスクが高いところほど、ばらつき（不確実性）は大きくなっています。

• 金融商品のリスクとリターンの関係は、以下の“イメージ”です。

「安全性」「収益性」「流動性」

• お金を「運用する」ということは、具体的には、「金融商品を選ぶ」ということです。金融商品とは、たとえば預貯金、債券、株式などのことです。

• 金融商品を選ぶためには、その性格を知る必要があります。金融商品の性格は、３つの観点から評価されます。

• 次の関係が成り立ちます。

• 「安全性」と「収益性」が両立しない点はとくに重要です。リスクとリターンの関係があてはまります。金融商品を選ぶときは、この点に気をつけ、お金の目的に合った商品を選びましょう。たとえば「預貯金」は一般に安全性が高く、収益性が低い商品です。「株式」は収益性が高く、安全性は低い商品です。

  • たとえば「当面の生活にあてるお金。絶対に減らせない」のであれば、安全性の高い商品を選びましょう。「当面使わない。老後まで長く運用し、なるべく大きくふやしたい」のであれば、収益性を重視することが考えられます。

リスク許容度

• お金を運用する前に、「リスク許容度」という考え方を知り、自分の「リスク許容度」を考えておきましょう。株式などのリスクが高い金融商品を買う場合、「リスク許容度」の範囲内にとどめることが大切です。

3) 主な金融商品の特徴

4) 経済と金融商品

金利と預貯金

• お金を預貯金で運用する場合、金利が高いときには固定金利（期間の長い定期預貯金など）、低いときには変動金利に近い形（普通預貯金、期間の短い定期預貯金など）で運用することが考えられます。

• 金利は、一般的には、景気が良くなると上昇し、景気が悪くなると低下するといわれますが、他のさまざまな要因にも左右されます。先行きの景気や金利の予想は簡単ではありませんが、景気や金利についての方向感覚を養い、上図（矢印）に近い形で運用できればベストです。

金利と債券

• 一般に、金利が上昇すると、債券（国債、社債）の利回りも上昇し、債券の価格は下落します^脚注11。金利が低下すると、債券の利回りも低下し、債券の価格は上昇します。

• 債券価格は、このように変動しながら、満期が近づくにつれ額面の価格（たとえば100円など。満期に返還される金額）に近づいていきます。

• たとえば「債券購入後、金利が上がった」場合、債券価格は下落しますので、売却すれば損失が出る可能性が高まります。満期まで持てば、額面のお金が戻ってきます（ただし、債券の発行体が経営破綻した場合などには、額面どおりのお金が戻ってこない可能性があります）。

景気と株価

• ある企業の株価は、その企業の業績（とくに利益）の影響を大きく受けます^脚注12。

• 株価全体は、企業業績（とくに利益）全体の影響を大きく受けます。企業業績（とくに利益）は、景気や経済成長の影響を受けます。景気は、一般的には循環します。経済成長は、人口増加や技術革新などの影響を受けます。

• なお、株価には、人々の“期待”も大きく影響します（個別企業株、株価全体とも）。先行きの景気や業績に対する過度の楽観が生まれたときには、株価はバブルの様相を呈します。過度の悲観に見舞われた場合には、暴落することもあります。

金利と株価

• 金利は、一般に景気への影響を通じて、株価全般に影響を及ぼします。

• また、金利は、それ自体としても株価全般に影響します。株式は、預金や債券と金融商品として競合する面があります。たとえば金利が上昇すると、資金が預金や債券に向かうことになりやすく（預金の金利や債券の利回りが上昇するためです）、株式は下落しやすくなります^脚注13。

デフレ、インフレと金融商品

• デフレとは、「モノやサービスの価格が下落している状態」です。「お金の価値（モノやサービスを買う力＝購買力）が上昇している状態」と見ることもできます。

• インフレとは、「モノやサービスの価格が上昇している状態」です。「お金の価値が下落している状態」と見ることもできます。

• 「預金」を保有している中でデフレが進むと、購買力は増大します。インフレが進むと購買力は低下します。

• 「株式」は、預金に比べ、インフレに強い金融商品と位置づけられるのが一般的です。株式は“会社の持ち分”のようなものであり、会社はインフレに対してたとえば製品やサービスを値上げするなどの対応をとることも一般的には可能であるためです（もちろん、このような対応をとれる会社の株式であるかどうかにも依存します）。「債券」は、インフレとの関係では、預金と株式の中間に位置づけられます。

外国為替相場と金融商品

• 円高はお金（円）の価値（購買力）を増大させ、円安はお金（円）の価値を減少させます。たとえば円安になると、輸入品（食料など）の価格が上昇したり、海外旅行の費用が高くなります。これは、円の価値（購買力）が低下したことを意味します。

• 円で「預金」を保有する場合も同じです。円高が進めばその預金で買えるものは増えます。円安が進めば減少します。「債券」や「株式」を円建てで保有する場合も同じです。これらの資産を売った代金で買えるもの（購買力）は、円高で増え、円安で減少します。

• 外国為替相場の変化は、資産の価格に直接的にも影響します。たとえば円高は、一般的には、輸出企業の業績や株価には不利な材料となり、輸入企業の業績や株価には有利な材料となります。

• なお、外貨建ての資産は、円高により価値（購買力）が減少し、円安により価値が増大します（円建ての資産の場合の逆です）。

5) お金を運用するうえで役立つ知恵

分散運用

［ 対象の分散 ］

• 「対象の分散」とは、投資の対象を、異なる性質を有し、価格の動きが異なるものに分散することです。



• このような対象に分散することにより、投資対象の価格の動きが打ち消し合うなどにより、保有している資産全体のリスク（価格のフレ）を減らす効果が期待できます。

• たとえば株式を保有する場合、保有銘柄数を増やし、業種などのばらつきも広げていくと^脚注14、一般的にリスクは低減していきます^脚注15。また、広く他の資産との組み合わせとすることでも効果があります（たとえば債券、不動産、貴金属、海外資産など）。

［ 時期の分散 ］

• 「時期の分散」とは、投資する時期（タイミング）を分散することです。

• 価格が変動する金融商品を買う場合、時期によって価格が異なるため、買う時期を誤ると大きな損失を被ります。もちろん、先行きの価格の変動は、誰にもわかりません。

• こうしたリスクを軽減する方法として、たとえば「定期的」に「一定額」で、価格の動きに関係なく価格変動商品（たとえば株式、外貨建て資産など）を購入していく方法があります。「定額購入法」といいます（「ドル・コスト平均法」と呼ばれることもあります）。

  • たとえば「毎月」一定額の例で説明すると、毎月「一定額」で購入していくため、「価格が高い月には少ない数量しか買わず、価格が低い月には多くの数量を買う」ことになります。

  • この方法を使えば、いわゆる“高値づかみ”（最も高い値段だけで買うこと）を避けることができ、取得価格の平均値を下げやすくなります。

• 具体的には、自分で「毎月○万円」と決めて投資したり、「積み立て型」（毎月○万円）の商品を購入することが考えられます。



• ただし、この方法でも、中長期的に価格が下落する場合には、損失が発生します。このため、中長期的に価格が上昇していくと考えられる優良な資産を選ぶことが最も重要です。また、対象の分散も考えましょう。手数料などのコストにも注意しましょう。

［ 地域の分散 ］

• 「地域の分散」とは、投資対象とする地域を分散することです。「国際分散投資」とも呼ばれます。たとえば、日本企業の株式だけではなく海外企業の株式にも投資する、円建ての債券だけではなくドル建てなどの債券も保有する、といったことです。

• 「地域の分散」は「対象の分散」に含められることも多く、目的も同じです。たとえば海外の株式と日本の株式は価格の動きが異なることを利用して、日本の株式だけを保有する場合に比べ、資産全体のリスクを減らすことを目指すものです。

• 私たちのくらしの中では、海外企業の商品はすでになじみあるものとなっています。公的年金の積立金の運用でも、「国際分散投資」の考え方に基づき外国債券や外国株式への運用が行われています。無理のない範囲で、「国際分散投資」を検討してみましょう。

長期運用

• お金の運用を長期間行うと、複利の力が大きく働きます。このため、運用に回せるお金をなるべく早く貯め、長期間運用するのが理想です。複利の力を働かせるとの観点からは、利子や配当などを受け取ったときは、余裕資金である限り、できるだけ早く再び運用に回す（＝運用元本に加える）ことが大切です。

• お金の運用を長期的な観点から行うことができれば、たとえば一時的な経済ショックや景気後退による株価下落時に最も安い価格で売却してしまい、結果的に損を大きくしてしまうことを避ける効果も考えられます。また、投資の「時期の分散」も行いやすくなります。

• なお、「何かを買ったら、その商品を長期間保有し続けること」（バイ・アンド・ホールド）を、「長期投資」の１つの内容とする考え方もあります。ただし、長期間保有し続けるのにふさわしい内容の資産であるかどうかが重要です。

  • たとえば株式の場合、株価は企業業績（とくに利益）の影響を大きく受けますから、企業業績 （とくに利益）が長期的に拡大していくような企業であることが望まれます。

コスト

• お金を金融商品で運用する場合、さまざまなコストがかかってきます。

  • たとえば購入時や解約時の手数料、運営管理費用（信託報酬など）、信託財産留保額などです。

  • 配当や売却益に対してかかってくる税金もコストです。

• お金を運用する場合、運用成果は「不確実」です。一方で、コストは「確実」にかかります。このため、コストがなるべくかからない形で運用することができれば、運用成果を確実に押し上げることができます。

• 『NISA』（ニーサ、少額投資非課税制度）や『iDeCo』（イデコ、個人型確定拠出年金） を活用すれば、税金というコストを抑えることができます。「長期運用」「時期の分散」ができるしくみとなっており、「対象の分散」も行えます。